國安基金、限空令是什麼？台股護盤措施的法源、啟動條件與歷次紀錄

國安基金，全名國家金融安定基金，是依《國家金融安定基金設置及管理條例》設置，用來在重大事件衝擊時維持資本市場穩定的基金。

限空令則不是法規名稱，而是媒體對金管會一組「限制放空」措施的俗稱。2026-11-06 這兩件事同一天出現，所以常被放在一起講。

本文以全國法規資料庫、財政部與金管會的公告為準，說明法源、啟動條件、這次措施的實際內容與歷次進場紀錄。資料查詢日期為 2026-11-09。

2026-11-06 發生了什麼

這次事件只當引子，兩個機關各自的公告內容如下。

項目	國安基金（財政部國庫署）	金管會
公告日期	2026-11-06	2026-11-06
做了什麼	第131次臨時委員會議，授權執行秘書視情況動用資金執行市場安定任務	宣布自 2026-11-09 起採行五項措施
官方列出的背景	11/2 至 11/6 加權指數累計下跌 5,510 點；11/6 盤中最低 37,837 點、收盤 39,701 點，較年度高點 49,968 點下跌 20.55%	受國際政經情勢影響，近期臺股出現明顯波動

財政部新聞稿的用詞是「授權」。授權不等於已經買進股票，是否動用資金、動用多少，由執行秘書視情況決定。

截至 2026-11-09，財政部「國家金融安定基金訊息」新聞稿列表最新一則仍是 11/6 的這則授權公告，沒有其他進場金額公告。

補充說明：本文的點數與跌幅都是財政部新聞稿列出的數字，只做資訊整理，不代表後續走勢。

國安基金的法源與組織

國安基金的法源是《國家金融安定基金設置及管理條例》，2000-02-09 制定公布，最近一次修正是 2016-11-09（第 8、11 條）。

以下是和護盤最相關的幾條，內容依全國法規資料庫條文整理。

條文	內容重點
第 1 條	為因應國內、外重大事件，維持資本市場及其他金融市場穩定，確保國家安定，設置本基金
第 3 條	以行政院為主管機關
第 4 條	可運用資金總額新臺幣五千億元
第 5 條	設管理委員會，審議基金運用、核定操作策略計畫；主任委員由行政院副院長兼任
第 7 條	委員會置執行秘書一人，承主任委員之命掌理會務
第 8 條	動用資金的條件與可進行的事項
第 11 條	達成任務後，操作標的應適時處理
第 13 條	收支及運用情形按季公告
第 16 條	知悉決議與操作計畫的人不得買賣，違反者處七年以下有期徒刑，併科一千萬元以下罰金

資金從哪裡來

第 4 條把可運用的五千億元分成兩個主要來源，另有「其他經主管機關核定之資金來源」。

來源	最高額度
以國庫所持有的公民營事業股票為擔保，向金融機構借款	新臺幣二千億元
借用郵政儲金、郵政壽險積存金、勞工保險基金、勞工退休基金、公務人員退休撫卹基金中，可供證券投資而尚未投資的資金	新臺幣三千億元

借用上述基金的資金時，第 9 條規定盈虧歸屬國安基金，但要給各基金合理的補償與收益。

啟動條件：第 8 條怎麼寫

第 8 條是進場的核心條文，原文的條件是「因國內、外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞時」。

條件成立時，得經委員會決議，動用第 4 條第 1 項的資金做三類事情：

在證券集中交易市場或證券商營業處所買賣有價證券。
在期貨市場進行期貨交易。
其他經主管機關核准的事項。

這條的重點有兩個：要求的是「有失序或有損及國家安定之虞」，不必等到真的失序；而且要經過委員會決議，不是單一官員可以自行決定。

實務上，歷次公告都是委員會先認定符合第 8 條，再決議「授權執行秘書視情況動用資金」，資金運用得委託專業機構辦理。

進場之後的程序

第 8 條還要求，委員會作成動用決議後，三個月內要把決議報告送立法院。

停止執行任務後，第 11 條要求適時處理操作標的，並在達成任務後三個月內把運用資金額度與評估報告送立法院。財政部網站有公布各輪的進場與釋股說明。

第 13 條規定，基金年度決算若有盈餘，適度保留或解繳國庫；若有虧損，由主管機關在次一年度編列預算時彌補。

限空令是什麼

限空令是俗稱，金管會新聞稿使用的是「穩定措施」。2026-11-06 的新聞稿列出五項，其中和放空直接相關的是前兩項，第三項放寬擔保品。

項目	內容（自 2026-11-09 起）	性質
一	每日盤中借券賣出委託數量，由原不超過該有價證券前 30 個營業日日平均成交數量的 30%，調降為 3%	限制
二	上市及上櫃有價證券的最低融券保證金成數，由 90% 調整為 130%	限制
三	經證券金融事業或證券商同意，可用具市場流動性、能被客觀合理評估價值的其他多元擔保品，補繳融資自備款或融券保證金差額，例如複委託的外國有價證券	放寬
四	鼓勵上市櫃公司適時評估實施庫藏股	鼓勵
五	鼓勵上市櫃公司適時召開法人說明會或參與主題式業績發表會	鼓勵

第一項有例外：證券商因發行認售權證、指數投資證券、結構型商品、擔任流動量提供者、造市或避險等需求的借券賣出，不受這個上限限制。

限空令限制什麼、不限制什麼

從新聞稿原文看，這次限制的是兩種「借股票來賣」的交易成本與額度：

借券賣出的盤中委託量縮到原本的十分之一。
融券賣出要先繳的保證金，從九成拉高到一點三倍。

新聞稿沒有寫的事也要分清楚。這次公告沒有出現「平盤以下不得放空」之類的價格限制，也沒有禁止投資人賣出自己已持有的股票。

補充說明：若在新聞或社群看到「平盤以下不得放空」，請回到金管會新聞稿確認。截至 2026-11-09，本文讀到的 2026-11-06 新聞稿全文只有上表五項。

2025 年與 2026 年措施對照

金管會在 2025 年 4 月也用過同一組工具，可以看出這類措施通常是暫行、可調整的。

日期	金管會公告	重點
2025-04-06	宣布自 4/7 至 4/11 採行暫行措施	借券賣出降為 3%、融券保證金 130%、放寬多元擔保品
2025-04-12	延長一週至 4/18	三項措施繼續
2025-05-23	宣布恢復	自 5/26 起借券賣出回復 30%、融券保證金回復 90%；多元擔保品維持，並研議常態化
2026-11-06	宣布自 11/9 起採行	借券賣出 3%、融券保證金 130%、多元擔保品，另加鼓勵庫藏股與法說會

這次新聞稿沒有寫實施期限，只說會持續關注並「適時調整」。

歷次進場紀錄

下表依財政部公布的各輪說明整理。2011 年以後每一輪都有財政部的進場與釋股說明；2000 至 2008 年的金額，本文沒有讀到財政部一手資料，所以標「未查得官方資料」，不用估算。

進場時間點	背景事件	買入股票成本	淨損益
2000-03-16	第一次政黨輪替	未查得官方資料	未查得官方資料
2000-10-04	核四停建	未查得官方資料	未查得官方資料
2004-05-20	319 槍擊事件後的總統就職	未查得官方資料	未查得官方資料
2008-09-18	全球金融風暴	未查得官方資料	未查得官方資料
2011-12-21 至 2012-04-20	歐債危機	429.66 億元	淨利 35 億餘元
2015-08-26 至 2016-04-12	中國大陸經濟減速、陸股暴跌	196.58 億元	淨利 12.11 億元
2020-03-20 至 2020-10-12	新冠肺炎疫情	7.57 億元	淨利 2.58 億元
2022-07-13 至 2023-04-13	通膨升息、臺股重挫	545.08 億元	淨利 112.96 億元
2025-04-09 至 2026-01-12	美國對等關稅	122.50 億元	淨利 99.32 億元
2026-11-06 授權	美股與臺股重挫、外資賣超	官方尚未公布	官方尚未公布

表格的使用說明：

財政部文件記載持股全數處分完成的日期，依序是 2011 年那輪為 2012-11-15、2015 年那輪為 2016-09-21、2020 年那輪為 2020-11-09、2022 年那輪為 2023-12-25、2025 年那輪為 2026-05-06。
前四列的日期與事件，來自財政部 109 年說明附表 4（歷次任務進場時間點與外資持股比率），該表只列時間點與事件，沒有列金額。
2011 年起的「進場時間」是財政部說明中的進場期間；2011 年那輪的進場期間截至 2012-04-20 為止，之後進入處分持股階段。
「買入股票成本」不含融資利息費用；「淨損益」是財政部文件中扣除融資利息與相關費用後的數字。
2011 年那輪的成本，文件另有「調減股利後為 424.08 億元」的調整數，上表採原列數字。
2020 年那輪，財政部說明為 3 月 19 日委員會決議、3 月 20 日起進場。

補充說明：媒體對國安基金「第幾次進場」的累計次數說法不一，本文不替各輪編號，只列財政部文件裡能對應到的時間與數字。

常見問題 Q&A

Q1：國安基金授權，代表已經進場買股票了嗎？

不一定。財政部新聞稿的原話是「授權執行秘書視情況動用資金」，授權是第一步，實際買進與否、金額多少，要看執行秘書的決定。

歷次的進場期間與成本，都是事後在財政部公告的說明裡才有完整數字。

Q2：限空令會禁止所有人放空嗎？

2026-11-06 的措施沒有禁止放空，是把借券賣出的盤中委託量降為 3%，並把融券保證金成數提高到 130%。

證券商因避險、造市等需求的借券賣出，新聞稿明列不受上限限制。

Q3：國安基金用的是誰的錢？

依第 4 條，可運用資金總額五千億元，來源是國庫持股擔保借款（最高二千億元）、借用郵政與勞保等基金的閒置資金（最高三千億元），以及其他經核定的來源。

第 9 條規定，借用其他基金的資金時盈虧歸屬國安基金，並要給予合理補償與收益。

Q4：賺錢或虧損怎麼處理？

第 13 條規定，年度決算有盈餘時適度保留或解繳國庫，有虧損時由主管機關在次一年度編列預算彌補。

財政部 2026-07-13 的公告也列出 2025 年那輪的結果：淨利 99.32 億元。

Q5：知道決議的人可以先買賣股票嗎？

不行。第 16 條規定，管理委員會委員、執行秘書與工作人員、受委託專業機構從業人員，以及從他們那裡獲悉消息的人，不得在第 8 條所定市場買賣，違反者有刑責。

小結

截至 2026-11-09，可以確認的有三件事：國安基金依第 8 條啟動、要由委員會決議；2026-11-06 是授權執行秘書，財政部尚未公布實際進場金額；金管會自 11-09 起的措施是借券賣出降為 3%、融券保證金升為 130%，並放寬擔保品。

本文只整理法規與官方公告，不對後續價格或指數做預測，也不構成投資建議。