原油ETF有哪些？00642U、00673R、00715L 原型、正2、反1差異與溢價風險

Table of Contents

油價只要碰上戰事、外交談判或供應消息，常常一天就大漲大跌，原油 ETF 也因此常上新聞。但台灣的原油 ETF 有好幾種，買的是期貨不是原油，價格也不一定等於淨值，這些特性沒搞清楚，很容易誤判新聞裡的漲跌。

我們來看看台灣上市的原油ETF有哪些、原型、正 2、反 1 差在哪，以及轉倉、複利損耗和溢價這幾個常被忽略的風險。

台灣上市的原油 ETF 有哪些

原油 ETF 在台灣都屬於「期貨信託基金」，買的是原油期貨，不是現貨原油。依投信官網與證交所頁面，目前可以分成三種：

代號	名稱	追蹤標的	倍數
00642U	元大標普高盛原油 ER	標普高盛原油增強超額報酬指數（NYMEX 西德州原油期貨）	原型，不槓桿
00673R	元大標普高盛原油 ER 單日反向 1 倍	標普高盛原油日報酬反向一倍 ER 指數	單日反向 1 倍
00715L	街口標普高盛布蘭特原油 ER 單日正向 2 倍	標普高盛布蘭特原油日報酬正向兩倍 ER 指數（ICE-EU 布蘭特原油期貨）	單日正向 2 倍

元大的 00672L（原油正 2）在 2020 年負油價事件後，因淨值過低申請下市，現在證交所查不到它的交易資料。這也提醒我們，槓桿商品在極端行情下，是真的可能歸零下市的。

00673R 在元大官網上標示為策略交易型產品，「不適合長期持有」，而且只有符合證交所適格條件的投資人才能交易。

要特別注意，正 2 和反 1 只保證「單日」的倍數，持有超過一天，報酬就不會剛好是 2 倍或負 1 倍，原因在下一段。

期貨有到期日，ETF 要在到期前把近月合約換成下一個月份，這叫轉倉（展期）。元大官網對 00673R 的說明是：每月第 5 到第 9 個交易日，把近月合約逐步換到次月，平均每天換 20%。

如果次月價格比近月高（正價差，contango），轉倉就等於用比較高的價格買進、比較低的價格賣出，時間一長就會侵蝕報酬。這也是原油 ETF 長期績效常常輸給油價本身的原因之一。各檔的轉倉規則不太一樣，建議直接看各檔的公開說明書。

槓桿與反向 ETF 每天都會重新調整部位，所以連續持有多天後，報酬不等於區間報酬的 2 倍或負 1 倍。

用簡化的算術例子來看（非實際數據）：假設油價某天跌 10%、隔天漲 10%，油價累計是 0.9 × 1.1 = 0.99，也就是 -1%；2 倍槓桿則是 0.8 × 1.2 = 0.96，累計 -4%。波動越大、來回越多，偏離越明顯，所以街口與元大的官網都有「不適合長期持有」的提示。

期貨 ETF 的股價是市場成交的價格，淨值是基金實際資產算出來的價值，兩者可能差很多。證交所 ETF 專區會公布每檔的淨值與折溢價。

以 2026 年 11 月初油價大幅震盪那幾天為例，證交所公布的折溢價如下：

日期	00715L 折溢價	00642U 折溢價	00673R 折溢價
11/2	+10.23%	+4.14%	-3.51%
11/3	+2.56%	+0.68%	-1.10%
11/4	+21.92%	+9.19%	-7.93%
11/5	-7.96%	-3.55%	+3.60%

11/4 那天，00715L 的收盤價 78.65 元，淨值 64.51 元，溢價 21.92%；11/5 收盤價 63.90 元，轉為折價 7.96%。

2026 年 11 月 6 日，台股加權指數下跌 4.51%，00715L 單日上漲 11.27%。前後幾天的收盤價如下：

日期	00715L 收盤	00642U 收盤	00673R 收盤
10/30	91.05	36.08	9.37
11/5	63.90	30.67	10.94
11/6	71.10（+11.27%）	32.05	10.44

00715L 在 11/5 單日下跌 18.8%，11/6 上漲 11.27%；以 11/6 收盤價和 10/30 相比，累計下跌約 21.9%。

項目	風險重點
商品型態	是原型、正 2 還是反 1；正 2 和反 1 只保證單日倍數
持有時間	槓桿與反向商品官方標示不適合長期持有，轉倉成本也會隨時間累積
折溢價	價格可能明顯偏離淨值，投信官網與證交所 ETF 專區都有公布溢價率
交易資格	00673R 這類反向商品有適格條件限制

原油 ETF 追蹤的是期貨，不是原油本身；正 2、反 1 只保證單日倍數，官方也標示不適合長期持有。了解商品型態、轉倉成本與溢價，是理解這類商品價格變化的基礎。

本文僅整理公開資料與商品特性，不構成任何投資建議。